“對于鐵礦石漲價，鋼鐵行業(yè)內(nèi)有句話叫作‘不漲白不漲，漲了也白漲’。鐵礦石漲價的邏輯是：焦炭價格漲了，鐵礦石價格為什么不漲呢？而且你拿它沒辦法，誰讓鐵礦石生產(chǎn)和貿(mào)易都是壟斷呢！”某大型鋼企負(fù)責(zé)人向記者講述鐵礦石價格上漲的另一種邏輯。

    曹穎表示，鋼價上漲大概率會帶動鐵礦價格上漲，即使鐵礦石供給大于需求、庫存不斷累增，也常常阻礙不了礦價跟隨鋼價共同上漲的進(jìn)程。但今年9月下旬以來，鋼價漲幅遠(yuǎn)不及礦價漲幅，二者相差高達(dá)21%之多，且期貨盤面鋼礦比價呈下行態(tài)勢，尤其10月至11月，螺紋鋼1701合約/鐵礦石1701合約比價出現(xiàn)加速下行。

    劉亮認(rèn)為，這與鐵礦石生產(chǎn)與貿(mào)易壟斷格局有很大關(guān)系。“今年4月鋼價上漲是供需推動，目前鋼鐵價格上漲則進(jìn)入成本推動階段。但鋼鐵價格上漲幅度還要取決于下游的接受程度。由于國內(nèi)鋼鐵企業(yè)眾多，很難把成本完全向下游轉(zhuǎn)移。相反，由于鐵礦石生產(chǎn)和貿(mào)易相對壟斷，下游鋼廠很難拒絕鐵礦石提價。”

    從鐵礦石全球供應(yīng)量來看，四大鐵礦石巨頭占據(jù)全球七成以上份額。同時，近年來，四巨頭均在不斷擴(kuò)產(chǎn)。以淡水河谷為例，在去年產(chǎn)出近3.5億噸創(chuàng)紀(jì)錄鐵礦石后，今年前三季度又生產(chǎn)共計2.58億噸鐵礦石。2017年，淡水河谷計劃將指導(dǎo)產(chǎn)量增加至3.6億噸至3.8億噸間，較2016年增產(chǎn)約8.8%。

    同時，2011年以來，62%品位鐵礦石價格從接近190美元/噸一路下滑到2015年初的40美元/噸左右，這給包括中國在內(nèi)的高成本礦造成巨大壓力。根據(jù)MIS冶金成本庫數(shù)據(jù)平臺數(shù)據(jù)，2016年全球主要鐵礦石生產(chǎn)國中巴西和澳大利亞離岸總成本分別為16.8美元/噸和24美元/噸，而中國此項(xiàng)數(shù)據(jù)高達(dá)72.5美元/噸。

    在上述背景下，國內(nèi)高成本礦山紛紛倒閉。中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會副會長雷平喜日前在2016中國鋼鐵原燃料市場高峰論壇上表示，今年前三季度，鐵礦石經(jīng)營情況延續(xù)下滑態(tài)勢，勘探開發(fā)投資繼續(xù)萎縮，國內(nèi)礦山生存和發(fā)展面臨更大困難。前三季度關(guān)閉退出的礦山達(dá)780家，占到全行業(yè)企業(yè)總數(shù)的1/3。

    隨著今年以來鐵礦石價格不斷攀升，國內(nèi)礦山開工率雖有提升，但總體仍以下降為主。數(shù)據(jù)顯示，1月至10月，中國鐵礦石產(chǎn)量為105999.7萬噸，同比下降3.2%。業(yè)內(nèi)人士指出，除四大巨頭打壓，國內(nèi)礦山企業(yè)資金鏈嚴(yán)重緊張，降本增效措施并不持續(xù)，嚴(yán)重影響后期礦山生產(chǎn)。“即使現(xiàn)在鐵礦石價格出現(xiàn)快速上漲，國內(nèi)礦山復(fù)產(chǎn)起碼也需要近半年時間。”王剛表示。

    此消彼長之下，中國鐵礦石對外依存度進(jìn)一步加強(qiáng)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1月至10月，鐵礦石進(jìn)口量為84331萬噸，同比增長8.9%。上半年，我國鐵礦石對外依存度達(dá)84.7%，預(yù)計全年將超85%。同時，2015年中國鐵礦石進(jìn)口高達(dá)83.8%的比重來源于鐵礦石四巨頭所在的澳大利亞和巴西。以上述鋼廠為例，其每年采購的鐵礦石中，國內(nèi)礦比例不到15%，其余均來自進(jìn)口礦，其中，來自四大鐵礦石巨頭的占比較重。

    除四巨頭壟斷格局進(jìn)一步加強(qiáng)，鐵礦石貿(mào)易壟斷格局也在加強(qiáng)。中國聯(lián)合鋼鐵網(wǎng)首席分析師胡艷平表示，國內(nèi)鐵礦石貿(mào)易集中度高，大型貿(mào)易商“一雙手就能數(shù)得過來”。劉亮則告訴記者，經(jīng)過去年一整年洗牌，鐵礦石貿(mào)易商數(shù)量減少約三分之二，鐵礦石貿(mào)易商集中度進(jìn)一步加強(qiáng)。

    在這種情況下，曹穎指出，即使礦石需求不是很強(qiáng)，只要下游采購需求走平或微升，那么鋼價上漲情況下都可能帶動礦石更大幅度的上漲。原因在于，只要當(dāng)前市場存在需求，賣價就會提得很高，哪怕庫存有累積，哪怕預(yù)期后期要跌，從而形成鐵礦石價格上行過程中的獨(dú)特現(xiàn)象，那就是現(xiàn)貨升水近月，近月升水遠(yuǎn)月，并在礦價上行過程中擴(kuò)大反向的跨期結(jié)構(gòu)。