這一次，出乎意料的是PPI。
3月11日，統計局公布2月份宏觀數據。2月居民消費價格指數(CPI)同比上漲4.9%，和上月漲幅相當；工業品出廠價格(PPI)同比上漲7.2%，為2008年9月以來*高增幅，當時為上升9.1%。
“CPI仍較高的原因是食品價格比較高，這與春節節日因素有很大的關系，而且國內國際糧價也有一定漲幅。”交通銀行首席經濟學家連平對本報記者表示。
數據顯示，在2月CPI4.9%的數據中，食品增長了11%。國家統計局新聞發言人盛來運表示，主要原因是春節和元宵節的季節性因素的影響，其中蔬菜環比上漲15.2%，水果環比上漲8.7%，而且水果的價格與去年同期相比上漲了31%。
經濟學家左小蕾對本報記者分析，近期國際市場上，大宗商品價格、原材料價格都在上漲，導致PPI顯著上漲，這對CPI有傳導因素。因此她認為，“市場上關于2月CPI下降的判斷是比較草率的。”
CPI未如期下降，PPI卻創新高，通脹前景不容樂觀。
因此，包括潘向東、李慧勇、左小蕾等在內的多位專家均認為，控制通脹仍是當前主要任務，三率齊升仍是十分必要的。
“通脹壓力仍較大，上半年CPI會創出新高，3月應啟動一次加息。”光大證券(15.83,-0.18,-1.12%)首席經濟學家潘向東對記者說。
PPI超預期
2月份的宏觀數據再次出人意料。
3月11日，國家統計局發布2011年2月宏觀經濟運行數據。其中CPI同比上漲4.9%，PPI同比上漲7.2%。兩項數據均超過了之前市場的預期，此前各大機構原本預期CPI和PPI同比分別上漲4.7%和6.9%。
毫無疑問，2月份CPI漲幅中，食品類價格的上漲是*主要推手。
盛來運表示，在新漲價因素中，我們認為目前仍然還是食品價格的影響*大。從環比來看食品價格上漲3.7%，對環比指數的影響是1.16個百分點，整個影響超過90%。從同比角度看食品價格上漲11%，影響居民價格總漲幅是3.3個百分點，占同比漲幅4.9%中的67%左右。
對此，潘向東認為，2月CPI超市場預期，從目前來看，物價繼續上漲的壓力仍然存在，CPI構成權重調整之后，房地產權重上調，盡管出臺了一系列的調控措施，但是價格并沒有出現明顯下降，加之食品價格，原油價格以及大宗商品價格的上漲，CPI走勢面臨內外交困的局面，物價上漲壓力仍然較大。
不過更讓市場擔憂的是，作為CPI先行指數的PPI創下了自2008年9月以來的*高點，同時高出上月0.6個百分點。
申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇分析認為，PPI高于預期，主要跟今年工業生產統計口徑的調整有關。固定資產投資也高于預期，除了統計口徑高估因素外，原因可能和保障性住房投資項目、十二五項目的提前開工有關。
“近期國際市場上，大宗商品價格、原材料價格都在上漲，PPI能不上漲嗎？”左小蕾說。同時她認為，PPI顯著上漲，對CPI有一定傳導因素。
通脹未見緩和
CPI并未隨著調控加強而下降，PPI又創下近兩年半*高位，今年通脹壓力格外嚴峻。
“管理層調控當然希望2月份的物價會有所回落，但從數據看并非如此，且近期國際油價上漲，通脹壓力依然很大。”中國國際經濟交流中心研究員張永軍稱。
事實上，決策層早有準備。此前，溫家寶總理提出，中國目前的政策重點仍將是控制通貨膨脹。
而從前兩個月的數據來看，國內通脹不但尚未出現任何有意義的下降趨勢，同時，潛在通脹率也一直保證在較高的位置上。
澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛分析認為，由于國際大宗商品價格的暴漲，中國的PPI通脹率攀上了兩年多以來的*高點，PPI通脹率又對CPI通脹率有著強烈的傳導效應，因此，這將不斷惡化中國的通脹趨勢。
對此，中國國家信息中心預測部門首席經濟學家祝寶良對本報記者表示，CPI、PPI的同比上漲幅度比預期高，這都顯示出通脹的壓力還是比較大；去年11月以來中央采取很多措施應對通脹，但當前通脹仍有多種因素綜合起作用；其中PPI的漲幅受國際間影響也比較大，全球發達國家實行量化寬松的貨幣政策帶來的輸入型通脹，以及勞動力、土地等價格上漲帶來的成本推動型通脹，另外國內貨幣存量大、氣候變化因素也是造成通脹的主要因素。
3月份再加息？
數據居高不下，加息呼聲又起。
連平認為，本來預期到3月份CPI將有明顯回落，但結果到2月還只是持平，未來還不排除出現新的高點的可能性。他認為創新高時間點可能在6月份前后，因為“5-7月份的翹尾因素并不亞于1月份，并且國際大宗商品上漲的影響會在這個階段顯現”。
連平的判斷與潘向東不謀而合。潘向東表示，CPI在6月份之前仍會創出新高，因此3月份時應該再次加息，幅度為0.25個百分點。
連平則認為，相比加息，未來存款準備金率上調的可能性和頻率會高一點，上半年有可能1-2次。
3月11日，人民銀行行長周小川在梅地亞舉行的主題為“貨幣政策及金融問題”的記者會上表示，應對通貨膨脹的各項政策工具中，*主要的一些手段里頭，并不是特別側重于匯率這項工具，因為還有其他若干工具。
可以肯定的是，加息仍是抑制通脹的主要手段之一。
不過，左小蕾表示，現在對貨幣政策存在一種普遍的誤解。“貨幣政策是綜合考慮大環境和各種因素，提前防范，大環境不變，貨幣政策也不會變化。”因此，她指出，短期內穩健的貨幣政策取向不會改變，還是會以保持經濟增長、通脹壓力可控為目標。
