1、2012年，全球新能源汽車銷量逐漸放量達(dá)20萬輛，同時(shí)全球混動(dòng)汽車市場亦呈爆發(fā)式增長，對(duì)釹鐵硼需求的拉動(dòng)力逐漸彰顯；2、稀土永磁行業(yè)分化趨明顯，低端產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，高端產(chǎn)能仍顯不足。龍頭中科三環(huán)、寧波韻升、安泰科技等公司憑借先進(jìn)技術(shù)、優(yōu)質(zhì)客戶和專利保護(hù)協(xié)議，在下游行業(yè)成長周期中有望獲取更多高端產(chǎn)品訂單，將明顯受益于新能源發(fā)展帶來的高端釹鐵硼的增長。

有別于大眾的認(rèn)識(shí)：當(dāng)前，隨著美國頁巖氣等能源的迅速發(fā)展，傳統(tǒng)能源短缺程度似乎不如此前緊迫。我們認(rèn)為，傳統(tǒng)能源成本并非新能源汽車發(fā)展的決定性因素，而其發(fā)展決定性因素來自于節(jié)能環(huán)保。與傳統(tǒng)汽車相比，目前新能源與混動(dòng)汽車購置與使用的經(jīng)濟(jì)性劣勢(shì)非常明顯，但依然取得快速增長，其核心驅(qū)動(dòng)力主要來自于政府與民眾節(jié)能環(huán)保意識(shí)的覺醒。從長時(shí)間序列角度看，傳統(tǒng)能源價(jià)格的長期盤整甚至下跌，也未能影響新能源汽車快速發(fā)展的腳步。另一方面，毋庸置疑，總保有成本、產(chǎn)品及配套設(shè)施成熟度會(huì)影響新能源汽車發(fā)展速度。我們認(rèn)為，此兩個(gè)因素也無需長期擔(dān)憂：目前階段，新能源汽車總體尚處于市場導(dǎo)入期，依靠政府引導(dǎo)正在取得快速發(fā)展；與此同時(shí)，隨著技術(shù)的不斷突破，新能源汽車的總保有成本（初始購置成本+日常使用保有成本）正在迅速下降。PRTM預(yù)計(jì)，到2017年左右我國新能源汽車單位保有成本有望低于傳統(tǒng)汽車，到2025年左右我國新能源汽車初始購置成本有望低于傳統(tǒng)汽車。在新能源與混動(dòng)汽車高速增長的樂觀情景下（13-20年全球新能源、混動(dòng)汽車產(chǎn)銷量增速分別達(dá)50%、20%），13-20年全球釹鐵硼高端需求增速可達(dá)17%，并拉動(dòng)總需求增速達(dá)13%。在新能源與混動(dòng)汽車低速增長的中性情景下（13-20年全球新能源、混動(dòng)汽車產(chǎn)銷量增速分別達(dá)30%、10%），13-20年全球釹鐵硼高端需求增速可達(dá)13%，并拉動(dòng)總需求增速達(dá)10%。股價(jià)催化劑：新能源與混動(dòng)汽車訂單超預(yù)期；稀土價(jià)格觸底回升。核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)：新能源與混動(dòng)汽車進(jìn)展低于預(yù)期；稀土價(jià)格繼續(xù)下跌。