上周是春節后的*周交易日，銅市開盤后便拉開了下跌的序幕。其中上海5月銅*低見到57220元，較節前的59690元下降2470元或4.14%，周五有所調整。周五上海5月銅收于57620元，一周下降2070元或3.47%。總持倉手增加8848手至45.1萬手。

　　上周銅價大幅下挫，眾多利空給市場形成打壓。

　　1、日元貶值：上上周末G20財長和央行會議發布聯合公報，抵制一切形式的保護主義，抑制競爭性貨幣貶值，承諾將監控貨幣政策負面溢出并盡量減小這類溢出。聲明沒有在貨幣政策方面提及日本，但承諾不會為了競爭設定各自匯率目標。表面來看，G20表示要避免貨幣戰，但未出臺具體的措施，這使日元繼續貶值，美元走強；

　　2、美元升值：本周美聯儲會議紀要顯示，多數委員贊同在就業市場展望顯著提升之前就放緩或結束資產購買行動，這使市場對美聯儲將提前結束寬松政策的擔憂大增，再考慮到日元貶值，歐洲經濟進一步惡化，美元成為市場的主要投資對象，美元大漲給商品市場形成壓力；

　　3、中國房地產調控政策出臺：中國1月70個大中城市新建住宅價格指數同比增長0.8%，前值下降0.04%，不僅如此，有消息稱，北京二手房在春節后三天里就上漲1000元，中國房價再掀漲勢引發中國調控政策的出臺。周三中國國務院常務會議承諾繼續做好房地產市場調控工作，以穩定房價并抑制投機投資性購房。會議要求，嚴格實施差別化住房信貸政策，擴大個人住房房產稅改革試點范圍。房地產調控推出“國五條”也使市場擔心中國政策從緊。中美是全球經濟增長的主要動力，政策的轉變給市場形成巨大壓力。

　　回到銅市來看，節后也沒有看到什么利多的消息，利空的消息反而更多一些。

　　1、LME庫存的持續上升：本周LME銅庫存繼續增加，到周四達到42.03萬噸，一周來增加1.87萬噸或4.7%。自去年9月份以來，LME銅庫存就開始持續上升，去年9月19日庫存為21.26萬噸，至周四的42.03萬噸，增加了20.77萬噸或97%。降了歐美消費仍然不佳外，中國的轉口貿易可能也是一個主要原因。

　　2、中國銅現貨市場貼水：節后換月后，中國銅現貨一直貼水，即使在國內銅價大幅下挫時，國內銅價仍呈現貼水。由于本周國內外比值快速回升，進口虧損收窄，進口銅開始集中上市。國內現貨供應十分寬松。

　　3、國內現貨消息疲軟： 2月份產量受到影響，開工率也可能從1月份的71.97%下降至55.58%，但1月份并沒有因為基數的原因大幅增長，由此可見，今年以來銅桿線行業并沒有樂觀的跡象出現。另外來自現貨市場的消息，1月份中國鐵路投資大幅增長70%，分析來看，這與去年基數低和春節因素有關，考慮到全年投資計劃是5600億，增幅只有5.7%，與2011年54%的增幅不可相比。另外近期空調行業產量也出現增長，但相比過去年初30-40%的漲幅，目前的漲幅只是處于恢復階段而矣。
　　4、銅供應正在得到釋放：來自歐洲的消息，部分銅精礦加工費高于2013年基準價70美元/噸，達到80美元，銅礦供應增加使精銅產能得到釋放。近期歐美現貨貿易升水均出現下降，由于現貨需求不佳，歐洲現貨貿易升水很難出價。我們跟蹤的全球前8大礦企中有7家企業已經給出季報，從季報來看，7家企業在第四季度產量增幅為11.55%，遠好于前三個季度的-5.03%、0.34%和4.72%。全年產量增幅為4.02%，遠好于2011年的-1.24%。*新消息，銅陵新增40萬噸冶煉產能投入。2012年10月大冶有色年產30萬噸電解銅項目正式投產后，今年產能接近70萬噸。近日中國現貨銅加工費已攀升至每噸75美元/每磅7.5美分。2013年是中國冶煉產能投放的高峰年，新增冶煉產能為92萬噸，精煉產能為150萬噸。面對中國冶煉產量的投入高峰，銅礦加工費仍在走高反映出礦山產能正如期投入。

　　總體來看，宏觀上提前預防通脹的政策使大環境難言樂觀，而銅的基本面正在走向過剩，如果中國銅的消費不如預期，那么銅市壓力仍然較大。但考慮到本周銅價下跌幅度過大，短期有調整的可能。從技術上看，LME三個月銅的阻力位為5日均線7950美元，只有上破此價位，才能打開反彈的空間。支持位為7800美元和7700美元。國內銅市阻力位為57800元，只有上破此價位，才能打開反彈空間。支持位為57300元。交易上空單可先獲利觀望，等待新的沽空機會。